El sistema monetario europeo

Proceso de funcionamiento y desarrollo del Sistema Monetario Europeo

En 1989, el Ministro de Finanzas francés, J. Delors, delineó el plan tripartito para la unión monetaria de Europa. Este plan incluyó:

• implementación de políticas económicas y monetarias coordinadas de países individuales de la UE ;
• establecimiento de un banco central de la UE;
• la sustitución de las monedas nacionales por la moneda única de la UE.

La implementación de la primera fase comenzó el 1 de julio de 1990 y consistió en la coordinación de la política monetaria, la unificación de la legislación nacional, la creación de un sistema de pago paneuropeo y el Instituto Monetario Europeo, el prototipo del Banco Central Europeo.

En 1992, se firmaron los Acuerdos de Maastricht en Maastricht. Formularon los principales requisitos para los países: los solicitantes para unirse a la EBU en términos de inflación, tipo de cambio, tasa de interés, el tamaño del déficit presupuestario, la deuda pública interna y externa.

El 1 de enero de 1994, se estableció el Instituto Monetario Europeo en Frankfurt am Main, cuyo objetivo era preparar la creación de un sistema europeo de bancos centrales. Esto marcó el comienzo de la segunda etapa de la introducción de la moneda común.

Las principales tareas del Instituto Monetario Europeo son:

• fortalecimiento del nivel de cooperación de los bancos centrales nacionales y coordinación de la política monetaria coordinada;
• la implementación de las medidas preparatorias necesarias para la implementación de una política monetaria unificada mediante la creación de un sistema europeo de bancos centrales y la introducción de la moneda europea en la tercera fase del plan de la UEM.

De conformidad con el estatuto, el Instituto Monetario Europeo fue responsable de las siguientes actividades:

• desarrollo de normas y estándares contables básicos para la compilación de estados consolidados del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) para usuarios internos y externos;
• preparación de bases teóricas para la construcción del SEBC y la organización de un sistema de comunicación para crear las condiciones para el cumplimiento de las funciones que se le asignan;
• la identificación de posibles esferas de influencia y competencia del SEBC para garantizar la estabilidad de las entidades de crédito y del sistema financiero en su conjunto.

El Instituto Monetario Europeo desarrolló un mecanismo para la transición a la tercera etapa del plan de unión económica y monetaria y presentó un escenario para la introducción del euro hasta 2002. También trabajó continuamente con los gobiernos de los estados para cumplir los "criterios de convergencia" para unirse al EEBC.

En 1995, comenzaron a surgir claras perspectivas para una moneda futura. En diciembre, en una reunión del Consejo de Europa en Madrid, se decidió introducir a partir del 1 de enero de 1999 una moneda única para una serie de países de la UE. Se establecieron los criterios para la admisión de países para participar en la UEM, que pueden considerarse indicadores de "salud financiera":

• el déficit del presupuesto estatal no debe superar el 3% del PIB;
• la deuda pública debe ser menor al 60% del BBP;
• La tasa de inflación no debe exceder en más de 1.5% el nivel promedio de inflación en los tres países más prósperos a este respecto;
• durante al menos dos años, deben observarse los límites de las fluctuaciones del tipo de cambio previstas por el mecanismo de los tipos de cambio, sin devaluación en relación con la moneda de otros países miembros de la UE (± 15%);
• la tasa de interés promedio a largo plazo no debe exceder más del 2% del nivel promedio de estas tasas en los mismos tres países.

Sin estas condiciones difíciles, la transición a una moneda única es inútil. De lo contrario, comenzará la transferencia de la riqueza nacional de los países más desarrollados a los menos desarrollados, lo que resultará en una depreciación del euro y, a la larga, una amenaza de colapso total de la moneda misma y del sistema económico del sindicato en su conjunto.

Los miembros del Consejo decidieron abandonar el nombre de la ECU (en opinión de los alemanes, sonaba demasiado francés). Euromark tampoco pasó, porque los franceses estaban indignados. Se detuvieron en el euro como la opción más neutral.

Pero la decisión principal fue determinar el estado de la moneda futura: los participantes decidieron que esta no sería una unidad monetaria supranacional paralela, sino una moneda única e independiente de los países de la UE. En diciembre de 1996, el Instituto Monetario Europeo presentó al público un diseño para los billetes en euros que se promulgaron el 1 de enero de 2002. Los últimos pasos hacia la formación de un sistema europeo de bancos centrales fueron:

• la adopción en 1997 del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, que determina la disciplina presupuestaria de los países miembros del EEBC (las adiciones al Pacto se presentaron en mayo de 1998 en la Declaración del Consejo de Europa);
• Definición del 2 de mayo de 1998 de la composición de los estados participantes del WBC. introduciendo desde el 1 de enero de 1999 una nueva moneda paneuropea.

El número de países que introdujeron el euro incluyó 11 de los 15 estados de la Unión Europea: Austria, Bélgica, Alemania, Países Bajos, España, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Portugal, Finlandia y Francia. Sin embargo, el Reino Unido, Dinamarca y Suecia se negaron a introducir el euro. La situación económica en Grecia en ese momento no cumplía los criterios para la introducción del euro; Grecia introdujo el euro desde el 1 de enero de 2001.

El 25 de mayo de 1998, los gobiernos de 11 países participantes aprobaron al Presidente, al Vicepresidente y a cuatro miembros de la Dirección Ejecutiva del Banco Central Europeo (BCE). Su nombramiento en estas posiciones entró en vigencia el 1 de junio de 1998, y esta fecha se considera como la fecha de la fundación del BCE, y por lo tanto del sistema europeo de bancos centrales. Desde la creación del SEBC, el Instituto Monetario Europeo ha cumplido plenamente sus funciones y está sujeto a liquidación. El importante trabajo que ha realizado para implementar el plan EEBC en la vida continúa con el sistema europeo de bancos centrales.

La tercera y última etapa de la creación de la Unión Económica y Monetaria Europea comenzó el 1 de enero de 1999, bajo las condiciones del funcionamiento del sistema europeo de bancos centrales y el Banco Central Europeo. El primer presidente del BCE fue el holandés V. Duisenberg, que desde 1997 dirigió el European Currency Institute. El profesor de la Universidad de Columbia R. A. Mandell, quien avanzó la teoría del espacio monetario óptimo en 1961 y era conocido como un teórico abstracto, recibió el Premio Nobel de Economía en 1999.

El surgimiento del euro fue uno de los eventos más importantes en la economía mundial de finales del siglo XX. La transición a una política monetaria única y la sustitución de la moneda nacional por una moneda única europea persiguen objetivos económicos, sociales y políticos. La continuación lógica del EEBC es la transformación del territorio de la Unión Europea en un espacio económico único, dentro del cual las entidades económicas de los países participantes tendrán las mismas condiciones de operación.

La sustitución de la moneda nacional por el euro permite reducir los costos de producción en el sector real de la economía. Las tasas de interés estables y bajas no solo son una forma de suprimir la inflación, sino también una condición importante para la recuperación de las economías de los países.

A lo largo de la década de 1990, solo a causa de las fluctuaciones en los tipos de cambio de las monedas nacionales, los países de la UE perdieron anualmente un 0,5% del crecimiento del PIB y perdieron miles de puestos de trabajo. Tal situación no podría contribuir a resolver el problema del desempleo, que en la UE en su conjunto alcanzó el 11%, mientras que en los Estados Unidos y Japón - 5.5 y 3.5%, respectivamente. La moneda común permite a los inversores reducir significativamente los riesgos cambiarios al evaluar la efectividad de los proyectos, y para los proyectos en la zona del euro no los toman en cuenta en absoluto. Esto conducirá a un aumento en el número de proyectos rentables y, en consecuencia, a una reducción del desempleo. En Alemania, por ejemplo, se puede reducir de 9 a 8%, lo que equivale a la aparición de 400 mil nuevos empleos.

La recuperación económica proyectada por la UE debería contribuir a aumentar la competitividad de los productos europeos en el mercado mundial. La solución de este problema permitirá a los países de Europa occidental fortalecer sus posiciones en el mercado internacional de la división del trabajo y construir sus relaciones con los Estados Unidos, Japón y los países del sudeste de Asia sobre una base cualitativamente diferente. El euro le permite ahorrar significativamente en los costos de circulación de las monedas nacionales. La existencia de varias monedas cuesta entre 20 000 y 25 000 millones de euros al año para los países europeos, incluidos los costes relacionados con la contabilidad de las transacciones con monedas de los países de la UE, seguros de riesgos cambiarios, transacciones de cambio, elaboración de listas de precios en varias monedas, etc.

La entrada de la moneda europea se planificó por etapas.

La primera etapa. En mayo de 1998, el Consejo Europeo identificó 11 países miembros de la CEE que cumplían los criterios de convergencia y estaban listos para entrar en la zona del euro en la primera etapa. El Instituto Monetario Europeo, que llevó a cabo los principales trabajos preparatorios para la creación del BCE y la introducción del euro, se transformó en el Banco Central Europeo. En 1998, la Junta de Gobernadores del Banco Central Europeo aprobó el proyecto de monedas y billetes de banco de la futura moneda paneuropea.

La segunda etapa comenzó el 1 de enero de 1999 y duró hasta el 1 de enero de 2002. La ECU, la unidad de cuenta de la Unión Europea, ha sido abolida y reemplazada por una nueva unidad monetaria paneuropea, el euro. Todas las referencias al ECU en los documentos legales se sustituyen por enlaces al euro, y los fondos en el ECU se convierten en euros. La tasa inicial del euro se establece en la proporción: 1 euro = 1 ECU (al 31 de diciembre de 1998).

El Banco Central Europeo y los bancos centrales nacionales de los países miembros de la cuenta WEDC para todas las cuentas en euros, todos los asentamientos interbancarios y las operaciones de refinanciación también se realizan en euros. Desde el 1 de enero de 1999, las operaciones en los mercados financieros y la emisión de títulos públicos se han realizado en euros.

En los acuerdos no monetarios dentro de los países de la "zona del euro" hasta el 1 de enero de 2002, los euros se utilizaron a la par con las monedas nacionales. Procedimientos especiales para el nuevo cálculo de las monedas nacionales retiradas en euros permitieron evitar las diferencias de cambio debido a errores de redondeo. Los bancos de los países miembros de la UEM durante el período de circulación paralela hicieron la conversión de las monedas nacionales a euros (y viceversa) sin cobrar una comisión y proporcionaron estados de cuenta para los clientes con indicación simultánea de los importes en euros y en la moneda nacional.

El tipo de cambio de cada moneda se calculó sobre la base de una fórmula bastante compleja que tiene en cuenta los indicadores económicos individuales del país, el tipo de cambio de su moneda en relación con el ecu, las tasas cruzadas de monedas en los países de la UEM, y así sucesivamente. Los cursos preliminares se anunciaron a principios de 1998, y los últimos se conocieron el 1 de enero de 1999 y se mantuvieron sin modificaciones hasta el 1 de julio de 2002, cuando las monedas nacionales detuvieron completamente la circulación.

Se establecieron los siguientes tipos de cambio para las monedas nacionales de once países miembros en euros:

• Schilling austríaco 13.76030
• Franco belga 40.33990
• Florín holandés 2.203710
• Libra irlandesa 0.787564
• Peseta española 166.38600
• Lira italiana 1936.21000
• Franco de Luxemburgo 40.33990
• Sello alemán 1.95583
• Escudo portugués 200.48200
• Sello finlandés 5.94573
• Franco francés 6.55957

Cada país ha desarrollado su propio plan para la transición a una moneda común. En algunos países, se han desarrollado acuerdos detallados entre los bancos, las organizaciones de compensación y el gobierno. En otros países, cada banco toma la iniciativa.

Se lanzó el sistema de pago internacional TARGET (TARGET), que combina los sistemas nacionales de procesamiento de pagos en tiempo real (RTGS). En julio de 1999, después de la capacitación técnica necesaria, comenzó la producción de billetes en euros y la acuñación de monedas en euros.

La tercera etapa. En la tercera etapa, que comenzó el 1 de enero de 2002, se emitieron billetes y monedas en euros. La circulación paralela del euro con monedas nacionales continuó desde el 1 de enero hasta el 30 de junio de 2002; mientras que cada país determinó de manera independiente el momento de la circulación paralela de la moneda nacional. Desde el 1 de julio de 2002, el euro es el único medio legal de pago en el territorio de los países miembros.

La cuarta etapa comenzó el 1 de julio de 2002, cuando cesaron todos los asentamientos en las monedas nacionales de los países miembros de EEBC. Queda en manos de la población la cantidad en moneda nacional se puede cambiar libremente por el euro durante un largo período de tiempo en cualquier banco. Pero solo en el banco: a partir del volumen de pagos, las monedas nacionales se retiran por completo.

La introducción de efectivo en euros desde el 1 de enero de 2002, según los estados miembros, fue exitosa, a pesar de que en el primer día en euros se realizó una porción relativamente pequeña de transacciones (en promedio 20%, en Italia - 10%). Para el 18 de enero de 2002, esta cifra ya había aumentado al 85%. Los principales problemas fueron la falta de máquinas de dinero en Austria, la falta de una formación adecuada de los bancos italianos y la tendencia general en toda Europa a utilizar la situación para aumentar los precios. En mayo del mismo año, el ministro de Finanzas alemán admitió que la transición al euro provocó aumentos de precios. En junio, una comisión especial realizó una encuesta a 12.700 personas y descubrió que el 68,8% de los encuestados (en España, el 80%) considera que los precios aumentaron como resultado de la transición a una moneda única. Los infractores más "maliciosos" son cafeterías y restaurantes (el precio de la harina aumentó en un 10%). La organización de consumidores en Francia estimó el aumento de precios en un nivel del 10%. En septiembre, el gobierno griego apoyó la huelga de los consumidores en protesta por un aumento del 10-12% en los precios de una serie de bienes de consumo básicos (por ejemplo, el aceite de oliva).

Hubo ciertos problemas con la calidad de los billetes y monedas. Por ejemplo, las monedas fabricadas en un país no siempre fueron identificadas por máquinas para recalcular y máquinas expendedoras en otro; en muchas máquinas expendedoras se aceptaron monedas de cambio tailandesas (tailandesas). Se observó la emisión de billetes de banco no estándar y de calidad inferior (por ejemplo, sin un holograma especial).

Hoy, el Sistema Monetario Europeo es una zona para el funcionamiento de una moneda única, el euro, con emisión descentralizada sobre la base de un único plan de emisión, con autoridades monetarias supranacionales y compromisos de los países miembros con respecto a la política financiera y económica.

EBU es el sistema monetario de un grupo de países que son miembros de la Unión Europea (UE). La membresía en la UE no implica participación automática en la UEM. 27 países europeos son miembros de la UE: desde el 1 de enero de 2007 Bulgaria y Rumania han sido admitidos en la UE. Más rápidamente, la UE se expandió en 2004, cuando 10 países ingresaron en la Unión Europea, incluidos Letonia, Lituania, Estonia, Polonia, la República Checa y Eslovaquia. La membresía en la UE no implica participación automática en el

EBU. Para ingresar a la zona del euro, los países deben cumplir con los criterios ya mencionados de "salud financiera".

Fig. 2.1. Mapa de la zona del euro 8 2006

Actualmente, la moneda única es el medio de pago oficial en el territorio de 13 estados miembros de la Unión Europea (ERM I): Austria, Bélgica, Alemania, Grecia, Irlanda, España, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Portugal, Eslovenia, Finlandia y Francia.

En el mecanismo de formación de la tasa de cambio (MTC II) participan Dinamarca, Chipre, Malta, Letonia, Lituania, Estonia y Eslovaquia. Estos países están reformando la economía de acuerdo con los estándares de ingreso a la UEM de acuerdo con los criterios de Maastricht, y sus monedas están vinculadas al euro. La mayoría de los criterios son cumplidos por el banco central y el gobierno.

La probabilidad de unirse a la UEM dependerá del grado y la velocidad de convergencia de los países candidatos en la economía de la UE. Antes de incorporarse a la zona del euro, los países candidatos deberían participar en la ERM II al menos dos años. La unión rígida de las monedas nacionales de los países candidatos al euro debería, en principio, facilitar la aplicación de reformas estructurales en la economía nacional. Los principales problemas del funcionamiento de la moneda única no se encuentran fuera de la Unión Europea, sino dentro de ella. En primer lugar, estas son las diferencias restantes en el nivel de desarrollo económico, en la política fiscal y presupuestaria, en la legislación laboral. Ningún país de la zona del euro tiene un sistema de protección social económicamente sólido. La velocidad de unificación de la legislación va a la zaga de la velocidad de la ampliación de la Unión Europea. Las ventajas de una moneda única están bloqueadas por la burocracia nacional e internacional.

Para el mantenimiento de la convertibilidad y la estabilidad del euro, los países miembros de la zona del euro tienen una responsabilidad colectiva. Sin embargo, al ingresar a la zona del euro, los países denominaron sus deudas nacionales externas e internas. No hay más términos como deudas en lira, francos o dojmark. Esta es una deuda interna y externa en euros. Sin embargo, los países individuales son responsables del servicio de estas deudas. Por ejemplo. Italia podría ir a la quiebra (como California en 2003) si los inversores no creen en su capacidad para pagar la deuda. Este hecho fue bien conocido por los financieros en los primeros años del funcionamiento del euro. Sin embargo, en el futuro, la responsabilidad colectiva se ha vuelto cada vez más frecuente sobre el individuo. La bancarrota de un país grande puede hacer que se retire de la zona del euro y el colapso de todo el sistema.

Al celebrar un referéndum en Suecia en 2003 al ingresar a la zona del euro, la mayoría de la población expresó una opinión negativa. Las discusiones continúan en el Reino Unido, y no hay un argumento menos fuerte para cada argumento "para".

Teoría del espacio monetario óptimo

Los procesos modernos de formación de zonas y asociaciones monetarias están en línea con la teoría del espacio monetario óptimo, creada por el ganador del Premio Nobel (1999) R. Mundell. En 1961, justificó teóricamente la posibilidad y la posibilidad de rechazar un grupo de países de la moneda nacional a favor de una moneda única. Esta teoría se convirtió en la base para la formación de la unión económica y monetaria europea.

Bajo el espacio monetario óptimo se entiende un grupo de estados que han acordado aplicar una política de tipo de cambio coordinado con el fin de limitar las fluctuaciones mutuas en los tipos de cambio de las monedas nacionales. El objetivo de dicha política de tipo de cambio es el desarrollo del comercio recíproco y las relaciones económicas, la promoción del flujo de capital libre entre estos países y la provisión de un crecimiento económico sostenible.

De acuerdo con esta teoría, las siguientes condiciones son necesarias para crear el espacio monetario óptimo:

• la existencia de voluntad política. Los países de Europa occidental tenían tal voluntad. La cronología de la integración desde los años 40 hasta principios de los 90 del siglo XX. confirma un movimiento consistente y constante hacia el acercamiento de los estados. Durante medio siglo, los países de la Unión Europea han atravesado un difícil camino en el campo de la cooperación monetaria y financiera de unidades monetarias nacionales cerradas y no convertibles a una moneda única capaz de exprimir el dólar estadounidense en los mercados mundiales;
• libre circulación de bienes y factores de producción entre países. En Europa occidental, los gobiernos prestaron especial atención al mantenimiento de una alta dinámica de comercio mutuo y cooperación económica, siguiendo una política de liberalización de las relaciones comerciales, creando condiciones favorables para el flujo de capital y el movimiento de mano de obra;
• uso activo de las monedas nacionales en el mantenimiento del comercio mutuo y las relaciones económicas y la existencia de mercados de divisas líquidas desarrollados. En los países de Europa occidental, el comercio recíproco se llevó a cabo principalmente en monedas nacionales, y en ellas se realizó una parte importante de las operaciones de comercio exterior. Así, a mediados de la década de 1990, los países más grandes de la UE (Alemania, Gran Bretaña, Francia, Italia y los Países Bajos) valoraban en monedas nacionales entre el 40 y el 75% de las exportaciones nacionales y el 40-50% de las importaciones;
• garantizar la estabilidad a largo plazo de los tipos de cambio de las monedas nacionales entre sí , incluso a través de mecanismos para limitar las fluctuaciones mutuas de las tasas. Los países de Europa occidental avanzaron en esta tarea durante 25 años: primero dentro de la "serpiente monetaria", luego con la ayuda del mecanismo de tipo de cambio del Sistema Monetario Europeo y, finalmente, en el formato de una unión monetaria.

El espacio monetario óptimo es significativamente diferente de la unión monetaria con una moneda única. En comparación con una unión monetaria, un espacio de moneda única tiene mucha más flexibilidad, es más fácil de crear y requiere menos condiciones previas:

• Al mismo tiempo, hay varios centros de divisas fuertes que coordinan actividades entre ellos;
• en el marco de un espacio de moneda única, se crean mecanismos y programas conjuntos para superar los fenómenos de crisis. Estos son programas comunes para los países que ingresan en dicho espacio. Gracias a este mecanismo, los Estados participantes tienen la oportunidad de enfrentar conjuntamente las crisis financieras causadas por causas externas;
• Dentro del espacio de moneda única, existe una convergencia de los sistemas de comercio de divisas (con la existencia de varios centros comerciales, cuyas actividades se coordinan constantemente), lo que mejora significativamente las condiciones para el desarrollo del comercio mutuo.

La teoría del espacio monetario óptimo, confirmada por la práctica, es una base teórica para el desarrollo de conceptos de integración monetaria y financiera de otras asociaciones regionales.