Mercado secundario de valores

La circulación, o el mercado secundario de valores

Una apelación, o un mercado secundario de valores , es la transferencia de propiedad de valores emitidos previamente. La base de la circulación son las transacciones sobre su venta y compra en los mercados de intercambio o extrabursátiles. El mercado bursátil cubre las bolsas de valores , así como los intercambios en los que se negocian contratos de futuros. El mercado extrabursátil es un mercado organizado sobre la base de redes informáticas de negociación de valores .

La circulación de un valor es parte de su circuito histórico, que se muestra en la Fig. 3.1.

Fig. 3.1. Circulación de valores

Listado

Los valores negociados en el mercado secundario se clasifican estrictamente o se clasifican por su importancia, fiabilidad y otros indicadores del mercado. El procedimiento para seleccionar y clasificar valores se llamó listado. Cada sistema bursátil o extrabursátil de comercio organizado lleva a cabo su listado de valores, que admite su circulación.

El resultado de la inclusión de una seguridad es:

• admisión de los valores de la empresa relevante a la bolsa de valores u otro mercado organizado de valores;
• el recibo de una cotización pública, es decir, registrada oficialmente por la bolsa (o el organizador de mercado extrabursátil) del precio (precio) de este valor, que se envía a todos los sistemas de información que prestan servicios en el mercado de valores.

Las ventajas que la empresa otorga a su cotización en bolsa son:

• aumentar la confiabilidad y aumentar la confianza de los participantes del mercado;
• fama y popularidad pública;
• acceso a fuentes de recursos financieros relativamente baratas;
• oportunidades muy altas (potencialmente ilimitadas) para atraer recursos financieros adicionales para el desarrollo de la compañía;
• Crecimiento de la capitalización de la compañía debido al crecimiento de los precios de sus valores;
• alta liquidez de los valores emitidos;
• una cantidad de casos para obtener beneficios fiscales.

Una empresa que desee obtener una cotización en una bolsa de valores debe cumplir los requisitos establecidos para ella y sus valores, que generalmente equivalen a lo siguiente:

• historia de la compañía;
• fama en el país y en el mundo;
• lugar ocupado en la esfera relevante de la economía;
• la cantidad de activos y el beneficio neto;
• el número de acciones emitidas y el número de accionistas, y así sucesivamente.

Requisitos para el listado en Rusia

En Rusia, las reglas de inclusión y exclusión establecidas por el intercambio deben incluir:

A. Para su inclusión en la lista de presupuestos de primer nivel: a) requisitos para el emisor de valores:

• el monto del capital social del emisor está determinado por los requisitos del organizador comercial;
• el período de existencia del emisor de valores debe ser de al menos tres años;
• divulgar información acerca de sus valores de acuerdo con la ley federal "Sobre el mercado de valores" y la información sobre la sociedad anónima de acuerdo con la ley "Sobre sociedades anónimas";
• para cumplir con los requisitos de divulgación establecidos por el intercambio en la forma y en la cantidad que determine;

b) requisitos para los valores del emisor:

• Los valores deben colocarse y registrarse de acuerdo con los requisitos de la legislación rusa;
• el informe sobre los resultados del problema debe registrarse de acuerdo con la legislación vigente;
• los valores deben ser libremente convertibles;
• la disponibilidad en el sistema comercial de cotizaciones permanentes de al menos dos creadores de mercado que garanticen la compra y venta de estos valores;
• para las acciones de las sociedades anónimas, no más del 60% de las acciones con derecho de voto deberían ser propiedad de los accionistas de la sociedad anónima. (De acuerdo con los requisitos de la ley federal "Sobre Sociedades Anónimas", las personas interesadas son miembros del Consejo de Administración de la Compañía, personas que ocupan un cargo en otros órganos de administración de la compañía, accionistas que poseen el 20% o más de las acciones con derecho a voto de la empresa);
• el número de accionistas de la compañía debe ser de al menos 1,000 personas;
• el volumen mínimo de ventas de valores en promedio para el mes siguiente a los resultados de cada semestre informativo es establecido por los organizadores del intercambio.

B. Para su inclusión en la lista de cotizaciones del segundo nivel: a) requisitos para el emisor de valores:

• el monto del capital social del emisor de valores es establecido por los organizadores del comercio;
• el período de existencia del emisor de valores debe ser de al menos dos años;
• la obligación del emisor de revelar información sobre sus valores de acuerdo con la ley "en el mercado de valores" y la información sobre la sociedad anónima de conformidad con la ley "sobre sociedades anónimas";

b) requisitos para los valores del emisor:

• los valores deben emitirse y registrarse de acuerdo con los requisitos de la legislación rusa;
• el informe sobre los resultados del problema debe registrarse de acuerdo con la legislación vigente;
• los valores deben ser libremente convertibles;
• la presencia en el sistema comercial de citas permanentes de al menos dos creadores de mercado;
• para las acciones de las sociedades anónimas, las partes interesadas de la sociedad anónima no deben poseer más del 60% de las acciones con derecho a voto;
• el número de accionistas de la compañía debe ser de al menos 500 personas;
• el volumen mínimo de ventas de valores en promedio para el mes siguiente a los resultados de cada semestre informativo es establecido por los organizadores del intercambio.

Las bolsas de valores, por sus reglas de inclusión y exclusión, pueden establecer requisitos y criterios adicionales para cotizar valores en las listas de cotizaciones de primer y segundo nivel, y también establecer requisitos más estrictos para los emisores y sus valores en comparación con los requisitos establecidos en la disposición "Sobre los requisitos para organizadores de negociación en el mercado de valores ".

La unificación de los requisitos de cotización en todo el país permite a las empresas que han cotizado en la misma bolsa de valores recibir cotizaciones de sus valores en otra bolsa y se incluyen esencialmente en las listas de cotización de varias bolsas a la vez. Esto expande significativamente su mercado. Por ejemplo, en Alemania, los valores de los principales emisores y títulos públicos incluidos en las listas de cualquiera de las ocho bolsas existentes allí pueden ser admitidos automáticamente a circulación para todos los demás.

El sistema de admisión de valores a circulación en el mercado bursátil organizado debe proteger a los inversores de las acciones ilegales de los participantes en el intercambio comercial. Esto se logra mediante:

• crear oportunidades equitativas para los participantes del comercio y sus clientes en la obtención de información divulgada de acuerdo con las reglas de inclusión y exclusión;
• la exclusión oportuna de las listas de cotización de las bolsas de valores que no cumplan con los requisitos establecidos o en caso de incumplimiento por parte de la empresa emisora ​​de los requisitos establecidos para ello;
• implementación de las medidas necesarias para prevenir la manipulación de los precios.

Procedimiento de listado

El procedimiento de inclusión incluye la presentación de una solicitud al departamento de listas con la solicitud de los documentos notariados requeridos. La aplicación solo puede ser presentada por el emisor cuyos valores han sido emitidos y registrados de acuerdo con la legislación vigente. Se presenta en papel con membrete de la compañía, tiene el sello y firma del titular, información sobre la emisión registrada de valores, el nombre, número de emisión, valor nominal, la confiabilidad de los documentos presentados al departamento de listado, así como la notificación del cumplimiento de las reglas existentes para el listado.

La solicitud deberá ir acompañada de los documentos constitutivos de la empresa, un certificado de capital pagado pagado, copias del anteproyecto de normas de emisión prescrito por la ley. Si la sociedad anónima funciona durante más de un año o es el sucesor legal de otra entidad jurídica, se proporcionan adicionalmente el balance y el informe de distribución de beneficios del último ejercicio financiero, certificados por auditores independientes. Por regla general, la central se reserva el derecho de solicitar al emisor que proporcione otros documentos e información necesarios para la evaluación del experto y la admisión de los valores a la cotización. (La revisión de la solicitud generalmente no excede un mes).

La decisión de ingresar a la lista de intercambio se toma de forma consistente por tres instancias: el departamento de listado, luego la comisión para la admisión de valores y, finalmente, el consejo de bolsa. Si la decisión es positiva, la bolsa y la sociedad anónima emisora ​​concluyen un acuerdo (acuerdo) sobre la cotización.

La negativa a admitir los valores a circulación en el intercambio solo es posible en caso de incoherencia de los documentos presentados con la legislación de la Federación de Rusia y las normas de inclusión y exclusión.

En el acuerdo de listado, el emisor se compromete a proporcionar el intercambio con informes anuales e intermedios, información sobre el agente de transferencia y registrador de acciones, información sobre dividendos y otros ingresos distribuibles y otra información especificada en este acuerdo.

Para recibir el listado, la empresa paga el intercambio una tarifa única, cuyo monto depende del número de acciones incluidas en la lista de intercambio. Además, se compromete a pagar una tarifa anual por mantener el listado en buenas condiciones. Después de la primera cotización, se cobra una tarifa por cotizar acciones adicionales, por cualquier cambio en la capitalización de la compañía (por ejemplo, al consolidar sus acciones o, por el contrario, dividirlas), nombres de compañías y otros cambios que afecten a la cotización.

Delisting

Este es el procedimiento para excluir los valores de la empresa de la cotización del mercado de valores.

La necesidad de exclusión se produce en los siguientes casos principales:

• el emisor mismo presentó una solicitud para la exclusión de sus valores de la lista de cotizaciones;
• la adopción por parte del organismo regulador de una decisión que reconoce la falla de los valores;
• la entrada en vigor de una decisión judicial sobre la nulidad de la emisión de valores;
• liquidación del emisor de valores;
• los términos de admisión de valores a circulación en el intercambio expiraron;
• términos de circulación vencidos de ciertos valores;
• incumplimiento por parte del emisor de las obligaciones con respecto al intercambio, tomadas al incluir sus valores en la lista de cotización del intercambio;
• la discrepancia entre los indicadores de desempeño del emisor y los volúmenes de venta de los valores del emisor con los requisitos presentados al momento de la inclusión de valores en la lista de cotizaciones de la bolsa.