Monetarismo
El monetarismo es una teoría económica, según la cual la cantidad de dinero en circulación es el factor determinante en la formación de la coyuntura económica y existe un vínculo directo entre los cambios en la oferta monetaria en circulación y el valor del producto nacional bruto. Se originó en los EE. UU. A mediados de la década de 1950. Los partidarios del monetarismo argumentan que las medidas estatales para estimular la demanda, recomendadas por los keynesianos, no solo no mejoran el estado de la economía, sino que generan nuevos desequilibrios y recesiones de crisis.
La versión monetarista de la teoría cuantitativa del dinero es diferente de sus opciones tradicionales. La teoría pura de la demanda de dinero propuesta por M. Friedman, el principal teórico de la nueva teoría cuantitativa, se expone en su ensayo "Una teoría cuantitativa del dinero: una nueva formulación" (1956). El propósito de revisar la teoría cuantitativa clásica fue encontrar su conexión con las leyes de la microeconomía. La atención principal se centra en el estudio del problema de la demanda de saldos de efectivo, es decir regularidades de la formación de requisitos para el dinero por parte de las entidades económicas. Cabe destacar que en el concepto monetarista, la demanda de dinero se consideró como una cantidad relativamente estable que garantiza la sostenibilidad del desarrollo económico. Esta suposición en el estudio no cambió fundamentalmente la esencia de la teoría cuantitativa, porque "... la función estable de la demanda de dinero sirve solamente como otra forma de expresar la constancia de la velocidad de circulación del dinero, que ... siempre ha sido un prerrequisito para una teoría cuantitativa. Sin embargo, en una variante monetarista, las fórmulas de velocidad rígidamente deterministas son reemplazadas por un enlace probabilístico que permite fluctuaciones significativas en los valores numéricos de este índice ".
Es obvio que el concepto monetarista representa un desarrollo adicional de la versión de Cambridge de la teoría cuantitativa del dinero. Desarrolló cuidadosamente la pregunta sobre la naturaleza del ingreso
en activos que sirven como una alternativa al dinero, y restricciones de recursos (presupuestarios). El modelo de demanda de dinero de Friedman se basa en el comportamiento de dos tipos de entidades económicas: hogares y empresas. Para el primero, el dinero es una fuente de riqueza, y para el segundo, es un activo de capital. El dinero se considera como un componente de los activos acumulados e intercambiables. La función principal del dinero como elemento de la cartera de activos de las entidades económicas es asegurar los pagos y crear una reserva de liquidez. Teniendo en cuenta esta función básica del dinero, se determina una lista de factores bajo la influencia de la cual se forma la demanda de las entidades económicas por activos monetarios para construir la función de la demanda de dinero. Los siguientes factores fueron asignados a tales factores:
- ingreso esperado del dinero como un activo líquido (
); - cambios de precio esperados
; - ingresos de bonos y acciones en forma de pagos de intereses y dividendos (
, ); - ingreso nacional a precios constantes (
); - Componente "físico" de la riqueza nacional (
); - Otros factores que afectan la demanda de dinero (
)
Como resultado, la ecuación de la demanda de dinero, de acuerdo con Friedman, toma la siguiente forma:
donde
Esta ecuación tiene en cuenta el factor de efecto del precio que determina la dependencia recíproca del poder adquisitivo del dinero sobre el nivel de precios. Para este propósito, se introducen en la ecuación saldos de efectivo no nominales, pero reales (deflactados por el nivel de precios) de las entidades económicas.
El hecho de que los saldos de efectivo sean tratados como un activo comparable a otros tenedores de activos muestra que la teoría de Friedman se expresa en los valores de las acciones, en lugar de los flujos. Este enfoque nos permite analizar la ecuación propuesta desde el punto de vista del ingreso real (
El surgimiento de un concepto monetarista de demanda de dinero durante varias décadas implicó el pensamiento económico en la búsqueda de ecuaciones de demanda "estadísticamente confiables" para el dinero. En particular, una serie de obras de J. Judd y J. Scadding, A. Melzer, S. Goldfeld están dedicadas a este tema. "Las ecuaciones de este tipo se han vuelto muy populares y han recibido el estatus de ecuaciones" estándar "de demanda de dinero".
Sin embargo, en el futuro, los estudios mostraron una inexactitud en el pronóstico de la demanda de dinero, obtenida utilizando tales ecuaciones, que indicaban la inestabilidad de la demanda de saldos de efectivo. El problema principal fue el factor de la oferta monetaria que no se había considerado en los modelos monetaristas. Como enfatizó el economista estadounidense N. Kaldor, "los obstinados intentos de Friedman de justificar una teoría cuantitativa con una función estable de demanda de dinero o una tasa estable ... dependen críticamente de si la cantidad de dinero es una cantidad exógena determinada a discreción de las autoridades monetarias sin importar la demanda en dinero ".
La cuestión de la posibilidad y la realidad de la cuestión del dinero exógeno está inextricablemente ligada a la naturaleza crediticia del dinero moderno. El dinero de crédito es un concepto colectivo. "El equivalente de cambio universal, incorporado en el dinero de crédito, corresponde al equivalente del mundo de los productos básicos. Puede considerarse como una forma evolutiva del equivalente universal clásico.
La desmonetización del oro ha llevado a la pérdida de un componente importante del equivalente universal: el valor abstracto de la sustancia dorada del dinero ha perdido su valor, así como el valor de uso de un producto monetario. El equivalente universal solo tiene el valor de cambio y el valor de uso formal del dinero ". En la forma de crédito del dinero, la realización externa del valor es un pagaré como un portador de capital de mercancías.
La naturaleza crediticia del dinero moderno se manifiesta en las formas de emitirlas, que están conectadas con los préstamos al sistema bancario de las entidades económicas y el estado. Los volúmenes de suministro de dinero de crédito, por lo tanto, están estrechamente relacionados con la base de depósitos del sistema bancario. También se debe enfatizar que si inicialmente las formas principales de dinero de crédito eran billetes, billetes y cheques (como forma principal de depósito de dinero), entonces la tendencia principal del siglo pasado fue el desarrollo de una forma de dinero de crédito como el dinero de depósito electrónico.
Los monetaristas rechazan la naturaleza crediticia del dinero moderno, ya que tal interpretación indica una respuesta pasiva de la oferta monetaria al cambio en el volumen de negocios, lo que contradice el principio exógeno de emitir instrumentos de pago en esquemas monetaristas.
Para confirmar la naturaleza regulatoria de la oferta monetaria del banco central, los monetaristas usan la noción de un multiplicador monetario basado en la regulación de la base monetaria. La estructura de la base monetaria incluye: la cantidad de efectivo emitido, los saldos en las cuentas de reserva de los bancos comerciales en el banco central. El modelo de "multiplicador de base" juega un papel importante para fundamentar la tesis monetarista de la autonomía del suministro de dinero.
Este concepto fue criticado por los seguidores de la escuela keynesiana: J. Tobin, N. Kaldor. Hicieron hincapié en que en una economía basada en la circulación de dinero de crédito, la oferta de dinero varía en proporción directa a la demanda de las entidades económicas de efectivo y depósitos bancarios.
Al mismo tiempo, VM Usoskin señala acertadamente la naturaleza superficial de las contradicciones en las dos direcciones teóricas del análisis monetario de la economía. "Los representantes de cada facción en el fragor de la disputa simplifican intencionalmente el panorama, arrebatan y absolutizan ciertas características del mecanismo monetario. El proceso moderno de formación de la oferta monetaria es muy complejo y está influenciado por diversas fuerzas económicas que operan en direcciones diferentes, a veces opuestas ... Los canales de crédito para emitir dinero no garantizan el pleno cumplimiento de esta liberación con la demanda de la economía y no eliminan la independencia y autonomía de los procesos en influencia en la coyuntura ... el desequilibrio de la circulación monetaria es un hecho real ".
Los sistemas monetarios modernos combinan la naturaleza del crédito y del papel moneda, ya que la capacidad del estado para formar la demanda de dinero es alta como un elemento del sistema económico. Esta disposición encuentra confirmación en el sistema de préstamos del sistema bancario del estado, que reduce la interconexión e interdependencia entre el suministro de dinero y la demanda de dinero. El estado usa los sistemas monetarios y financieros como una fuente de recursos financieros y como una palanca de influencia en el estado de la actividad económica. La violación de la base crediticia del dinero moderno conduce a la violación de los límites óptimos de la circulación monetaria.
Una de las características definitorias de la teoría monetarista es otorgar al dinero una causa primaria fundamental en el impacto sobre el estado del sistema económico (teoría monetaria del ciclo). Los partidarios modernos de esta teoría (M. Friedman, A. Schwarz, C. Brunner) relacionan las fluctuaciones en la coyuntura económica con los cambios en la oferta monetaria. El punto de partida del concepto monetarista del ciclo es, como se señaló anteriormente, una función estable de la demanda de saldos de efectivo. Entonces se establece la siguiente relación causal:
- la necesidad de dinero es estable y no está sujeta a fluctuaciones bruscas bajo la influencia de la coyuntura económica;
- La principal fuente de desequilibrio en el sistema económico es el cambio en la oferta de dinero;
- el suministro de dinero puede controlar efectivamente el banco central (de emisión).
En el concepto monetarista de ciclos, el enfoque principal está en la correlación estadística entre el cambio en la cantidad de dinero (oferta monetaria) y otras características del sistema económico (PIB, gasto del consumidor, precios de las materias primas). La presencia de tal correlación fue considerada por los monetaristas como evidencia de la regularidad de la influencia del dinero en el nivel de actividad económica. En la forma más completa, las disposiciones anteriores se presentan en el libro de Friedmsna M. y Schwartz A. "The Monetary History of the United States. 1867-1960 "(1963). El objetivo principal del trabajo es corroborar la idea del papel determinante del dinero en las fluctuaciones cíclicas de la coyuntura económica. La confirmación práctica de la teoría es el análisis estadístico de una serie de indicadores económicos: la oferta monetaria, los ingresos, los precios y la velocidad de circulación del dinero. Los indicadores del estado del sector de producción se agregan en un indicador del ingreso monetario nominal.
Un lugar importante en el monetarismo es la cuestión de las causas y los factores del cambio en la oferta monetaria. En particular, se determina que el cambio en la oferta monetaria acumulada por las entidades económicas depende del cambio en los siguientes indicadores:
- un stock de dinero de alta resistencia (su monto es igual a la cantidad de efectivo que se almacena en el sector privado, y efectivo en el sistema bancario como reservas). Esta reserva en la sociedad moderna puede ser determinada por el gobierno (aunque no necesariamente); - la relación entre la reserva de efectivo del sector privado y la cantidad total de dinero, que está determinada por el comportamiento del sector privado; - la relación entre las reservas de efectivo del sistema bancario y el monto total de los depósitos bancarios (o la cantidad total de activos bancarios en el modelo simplificado).
El problema era averiguar en qué medida cada una de estas variables influía en la dinámica del suministro de dinero en el aspecto histórico.
Estas preguntas también fueron investigadas por Keigen (1965). Ambos estudios se complementan entre sí: si el primer trabajo es un estudio histórico, entonces el trabajo de Keigen es principalmente un estudio cuantitativo de los factores que afectan el suministro de dinero. La conclusión de estos estudios es que en el corto plazo (dentro del ciclo comercial normal), la oferta monetaria es un valor endógeno que depende de los cambios en los factores del proceso de reproducción. En consecuencia, en la ecuación de la teoría cuantitativa
Durante largos intervalos de tiempo y en el caso de grandes ciclos industriales, estos investigadores consideran el suministro de dinero como un monto exógeno, cuyo cambio es la razón principal de las fluctuaciones en el ingreso nominal de las entidades económicas a largo plazo y durante períodos de grandes fluctuaciones de producción.
La publicación de la versión monetarista de las causas del ciclo económico ha causado considerable resonancia en la literatura económica. El principal tema de crítica fue la cuestión del papel determinante del dinero en el mecanismo del desarrollo de ciclos y crisis. El análisis crítico en esta dirección fue realizado por G. Cruz, J. Tobin, W. Poole, B. Higgins, M. Friedman. Este último, en particular, señala el peligro de una adopción apresurada por fe de las conclusiones sobre las fluctuaciones cíclicas de los factores monetarios. La interdependencia del suministro de dinero y la economía real se debe describir con la ayuda de modelos más complejos que contienen muchas cantidades variables y que utilizan restricciones no lineales.
La larga génesis de los conceptos teóricos del análisis monetario de los sistemas económicos se expresa así en la transformación de la teoría cuantitativa del dinero en dos direcciones diferentes: el monetarismo y el keynesianismo.
Comparemos los momentos generales y las diferencias fundamentales en las preguntas sobre el papel del dinero y los factores que determinan la demanda de dinero.
1. Tanto la teoría keynesiana como el monetarismo basan su análisis en ecuaciones especiales. La teoría keynesiana enfatiza los costos totales y sus componentes, postulando que el monto total del gasto es igual al valor total de los bienes vendidos: C a + I p + X n + G = PNB .
La ecuación básica del monetarismo es la ecuación de cambio MV = PQ . El lado izquierdo de la ecuación (
2. La ecuación keynesiana le asigna un papel secundario al dinero: un cambio en la política monetaria cambia la oferta de dinero; a su vez, un cambio en la oferta monetaria afecta la tasa de interés, afectando así el nivel de inversión. Los monetaristas ven la oferta monetaria como el factor individual más importante que determina el nivel de producción y los precios. La expansión de la oferta monetaria aumenta la demanda de todos los tipos de activos, así como el volumen de producción actual.
3. Las opiniones de los representantes de estos conceptos sobre la cuestión de la estabilidad de la velocidad de circulación del dinero son fundamentalmente divergentes. Sin embargo, como se indicó anteriormente, la velocidad de circulación del dinero nunca se ha considerado como una constante (valor constante). Desde la posición de los monetaristas, los factores que afectan la velocidad del dinero cambian de forma gradual y predecible. Además, la velocidad del dinero no cambia dependiendo de su oferta. Según los keynesianos, la velocidad de circulación del dinero es variable e impredecible: varía en proporción directa a la tasa de interés y es inversamente proporcional al suministro de dinero.